Inside Bankrupt Hertz mežonīgā, bezprecedenta nedēļa biržā

Šajā pandēmijas brīdī diez vai ir ziņas, ka gadsimtu vecs amerikāņu zīmols ir bankrotējis. Bet Hertz, valsts otras lielākās automašīnu nomas kompānijas, sabrukums nav līdzīgs nevienam korporatīvajam bankrotam, kuru esam redzējuši iepriekš.

22. maijā Hertz iesniedza 11. nodaļas aizsardzību pēc tam, kad koronavīrusa bloķēšanas laikā tās automašīnu nomas bizness kritās. Bet dīvaini, bet nākamajās dienās uzņēmuma akcijas pieauga. Akciju cena tikai pēc nedēļas pēc bankrota - zemāka par 0,8 ASV dolāriem - pārsniedza 5 ASV dolārus, un tas pamudināja Hertz izpilddirektoru domāt, ka tā faktiski varētu piesaistīt dažus jaunus līdzekļus akciju tirgū, jo ieguldītāju interese ir tik liela.

Un tas gandrīz darīja. Pagājušajā piektdienā Hercs ieguva bankrota tiesas apstiprinājumu pārdot līdz USD 1 miljardu jaunu parasto akciju. Pirmdien uzņēmums normatīvajā dokumentācijā paziņoja, ka jaunajā akciju emisijā plāno piesaistīt 500 miljonus ASV dolāru.

Hertz piedāvājumā bija brīdinājums par satricinājumu: šīs jaunās akcijas, iespējams, būs bezvērtīgas, ja vien nenotiks kas brīnumains.

Lai gan mēs nevaram paredzēt, kā saskaņā ar plānu tiks izturēta pret mūsu parastajām akcijām, mēs sagaidām, ka parastie akcionāri nesaņems atgūšanu, pirms uzņēmums atmaksās visus parādu turētājus, kas ir nodrošināti un nenodrošināti, paziņoja uzņēmums. Pirmdienas iesniegšana . Pastāv ievērojams risks, ka mūsu parasto krājumu turētāji neatgūs atkopšanu saskaņā ar 11. nodaļas gadījumiem un ka mūsu parastais krājums būs bezvērtīgs.

Situācija uzcēla dažas uzacis tieši pie nūjas.

Bankrotējis uzņēmums, kas emitē akcijas, ir ārkārtīgi reti. Es nevaru atcerēties, ka tas kādreiz ir noticis, šonedēļ Braganca teica Steve Sosnick, brokeru firmas Interactive Brokers galvenais stratēģis.

Tā cenšas piesaistīt līdzekļus no akcionāriem, kuri tiktu atmaksāti tikai pēc visu parādu samaksas. Tas ir ļoti reti sastopams gadījums, un atšķirībā no visa, ko mēs jebkad iepriekš esam redzējuši, novērotājam e-pastā teica globālā finanšu izlūkošanas nodrošinātāja Reorg satraukto parādu analītiķi. Hertz efektīvi izmanto atvienojumu starp parāda un kapitāla tirgiem.

Bankrota procedūrā parāda īpašniekiem maksā pirms pašu kapitāla turētājiem. Un mazumtirgotāji ir pēdējā kapitāla daļu īpašnieku grupa, kurai jāmaksā. Pašlaik Hertz ilgtermiņa obligācijas tiek tirgotas par mazāk nekā 100 centiem no dolāra, kas nozīmē, ka tai nav pietiekami daudz naudas, lai likvidācijas gadījumā atmaksātu obligāciju turētājiem.

Uzņēmuma pamatojums ir tāds, ka pašu kapitāls palielina pašreizējo akciju un obligāciju turētāju atgūšanās varbūtību, paskaidroja Sosnick. [Bet] obligāciju turētāji redz mazas iespējas pilnībā atgūties. Ja obligāciju turētāji nesaņem pilnu atdevi, tas nozīmē, ka pašu kapitāls būtībā ir bezvērtīgs.

Ja jaunie krājumi izrādīsies nevērtīgi, ko pircēji iesūdzētu tiesā? Uzņēmums tik un tā būs bankrotējis, viņš piebilda.

Pagaidām krājumu plāns ir trāpījis SEC. Trešdien Hertz citā iesniegumā atklāja, ka ir saņēmis tirgus regulatora Korporāciju finanšu nodaļas paziņojumu ar lūgumu turpināt pārskatīt savu līdzekļu vākšanas plānu. Akciju emisija tiks apturēta līdz pārskatīšanas beigām, sacīja Hercs.

Tikmēr Ņujorkas fondu birža ir sākusi Hertz akciju izņemšanas procesu. 26. maijā birža nosūtīja paziņojumu no biržas izņemšanas no uzņēmuma Hertz, sakot, ka tās akcijas vairs nav piemērotas tirdzniecībai publiskajā tirgū. Kopš tā laika Hercs ir pārsūdzējis lēmumu un gaida tiesas sēdi, kas parasti aizņem dažus mēnešus. Līdz tam tās akcijas turpinās tirgoties NYSE.